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电玩游戏:估值合理性可信度不足

时间:2020/1/19 13:48:21   作者:   来源:   阅读:39   评论:0
内容摘要:《2020年交易草案》显示,以2019年7月31日为基准日,上海新视野眼科母公司所有者权益账面价值为13789.15万元,100%股权评估后的股东权益价值为14752.998万元。由此可见,本次评估增值13374.084万元,增值率为969.90%。另一方面,2018年4月23日...
    《2020年交易草案》显示,以2019年7月31日为基准日,上海新视野眼科母公司所有者权益账面价值为13789.15万元,100%股权评估后的股东权益价值为14752.998万元。由此可见,本次评估增值13374.084万元,增值率为969.90%。另一方面,2018年4月23日发布的收购上海新视野眼科51%股份的《重大资产收购及关联交易报告(草案)》(修订版)(以下简称《2018年交易草案》)显示,新视野眼科截至2017年12月31日的合并净资产为19081.78万元,评估后股东权益价值为12232.5万元,评估价值为10324.3万元,其中

比较前两个交易草案的估值信息不难发现,虽然估值基准日期相差19个月,但“2020年交易草案”中的股东权益估值比“2018年交易草案”中的高出2.52亿元,相当于平均每月升值1326万元。

不仅如此,在2019年7月底,上海新视野的所有者权益账面价值实际上低于2017年底的净资产。在这种情况下,2017年底的评估增值明显高于评估增值,这是非常不同的。

还应注意的是,“2018年交易草案”和“2020年交易草案”对关键指标的评估结果的敏感性分析也有很大不同(如表1和表2所示)。在2018年交易草案中,营业收入的变化率相当于估值变化率的3倍左右,而在2020年交易草案中,营业收入的变化率几乎等于估值变化率。毛利率变化的敏感性分析也大致相同。在《2018年交易草案》中,毛利率增加值对应的估值变化率约为2倍,而在《2020年交易草案》中,对应的变化率约为3倍。

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